伴隨著中國制造2025的推進，中國制造必將走向從低端的物美價廉邁向質優價高的高端發展之路。在國際、國內新的環境下，我國立足于產業變革大趨勢，正在積極全面提升中國制造業發展質量。

其中，精密機械加工作為重要一環，更加引人關注，精密機械加工和壓鑄業務的應用領域非常廣泛，涵蓋從家電、汽車、電子、醫療等民用領域到高速列車和軌道交通、高端裝備制造、工業機器人等高端制造領域。這些行業的市場容量大，且受******產業政策的扶持，未來有較大的增長空間。

今天企業放大鏡聚焦一家國內領先的工業自動化精密零部件供應商——青島豐光精密機械股份有限公司（以下簡稱豐光精密）。

公司由一群才華橫溢經驗豐富的熟練操作車、銑、磨、電火花、線切割、數控設備操作人員和經驗豐富的模具設計、裝配高級工程師組成的員工隊伍，全面實現計算機輔助設計（PRE/UG./SLIDWORK）及計算機制造加工系統（CAD/CAE/CAM），運用******的制造工藝和完善的質量控制流程，北京鋁合金零件加工,北京軍工零件加工產品質量嚴格按照ISO9000質量體系標準執行。

圖片來源：豐光精密公司官網

手握優質客戶

未來前景光明

豐光精密成立于2001年，位于山東省青島膠州市，是一家以精密機械加工、壓鑄制造為核心技術并致力于為高端裝備制造、高速列車、軌道交通、汽車、工業智能化等行業提供核心零部件的高新技術企業。2014年，豐光精密在新三板正式掛牌。20年來，豐光精密始終堅持以技術實力為根基，以客戶需求為導向。豐光精密具備國內領先的技術研發水平、******生產設備產品制作經驗，技術沉淀的同時不斷創新省級，在國內高端精密智造技術和生產工藝領域處于領先地位。

2021年11月15日，豐光精密成功登陸北京證券交易所，成為北交所開市首批81只上市企業之一，是目前在北交所上市企業中山東省市值排名***高的龍頭公司。

作為一家精密零部件生產企業，豐光精密2019年、2020年營業收入分別為1.80億元、1.83億元；凈利潤分別為2452萬元、2648萬元。今年前三季度，豐光精密實現營業收入1.95億元，同比增長48.69%，歸母凈利潤約4000萬元，同比增長近60%。

豐光精密營收及增速情況（單位：億元）

來源：Wind、安信證券研究中心

公司的主要客戶為國際知名的品牌制造商，客戶對供應商的嚴格要求，一方面使公司在理解產品和生產工藝方面擁有了國際******的視野，為公司的制造加工標準樹立了標桿；另一方面也促使公司充分理解客戶的需求，學習和吸收每個客戶各自獨特而******的理念，有助于公司對生產工藝和管理體系進行持續性的改進，以達到甚至是超越客戶的標準，贏得更多客戶的認可。

豐光精密的合作客戶有蒂業技凱、安川電機、中國中車、阿爾斯通、費斯托、依諾信、畢勤、均勝電子、日本電產、岱高以及阿特拉斯等公司，公司主要向上述客戶銷售精密機械零部件和壓鑄件，或為其提供相關的加工服務。

豐光精密客戶情況

來源：豐光精密公司官網

設備******，成熟工藝

經驗豐富

公司目前產品主要分為精密零部件生產和加工，前者是公司根據客戶需求自主研發生產，后者為客戶提供來料加工服務。精密零部件又分為加工件和壓鑄件，加工件是利用機床對鋼材等金屬進行切割、沖壓成型，壓鑄件是在壓力作用下把熔融金屬液壓射到模具中冷卻成型。公司生產的零部件主要為各類不銹鋼、鋁、鐵、銅制結構件，根據客戶的需求定制，具有非標準化特征。

在工業自動化行業，豐光精密有自動化工廠柔性生產線配件、伺服電機主軸、產業機器人精密配件、精密直線導軌滑塊；在汽車行業，公司有汽車安全帶裝置轉軸、汽車發動機漲緊支臂；軌道交通行業有高速列車減震器主件、高速列車高壓連接器。

在金屬零部件加工方面，由于公司下游部分客戶對零部件的質量和性能有特定要求，因此存在自購原材料委托公司代加工的情況。而公司憑借******的設備和成熟的工藝，被下游客戶認可從而得到客戶的委托訂單。

在工藝技術方面，豐光精密設計并實施***優的生產工序、加工方法及每道工序的加工標準，并進行精細化的管理。同時，充分發揮一線員工的實踐經驗，公司積累了諸多的專利技術和技術訣竅，在實際生產中較大的提升了工作效率，提高加工質量，降低了錯誤率和廢品率，使產品能夠在量產條件下達到客戶的各項要求。

在設備方面，公司配備了具備世界一流水準的生產設備。同時，公司已累計開發了應用于不同行業的上千種精密機械加工和壓鑄產品，為未來開發新產品積累了豐富的經驗。

公司屬于技術與人力密集型企業，目前已具備成熟的產、供、銷業務體系，憑借著******的生產技術和工藝獲得了下游客戶的認可。由于行業產品多為定制化，且對產品加工精度、表面質量、穩定性等方面要求較高，因此形成了行業較高的進入壁壘。公司產品的技術附加值高，一旦形成穩定供應關系不會被輕易取代。

此外，公司秉持客戶導向的理念，嚴控產品質量，力求優質服務，在業界一流品牌中收獲良好口碑，建立良好的合作關系。目前，豐光精密累計獲得新型專利34項，并被評為******級高新技術企業和AAA級信用企業。

豐光精密產品展示

來源：豐光精密公司官網

業績逆勢突圍

盈利能力、產品產能雙增長

在2021年大宗商品漲價的背景下，豐光精密的業績逆勢突圍，表現出了強勁的增長動能。主要有兩個原因，一個是公司加大市場拓展力度使得工業自動化和汽車類產品營收增加，前期開發的新用戶也已為公司帶來了營收，可謂多年磨一劍。其二，公司通過自動化改造和精細化管控，期間費用下降、生產效率提高，進一步提升了盈利水平。

近年來公司的毛利率呈上升趨勢，主要因為公司調整了產品結構，毛利率高的自動化等類業務營收占比提高，而毛利率較低的汽車配件業務占比下降所致。2020年上半年自動化類業務的收入占比為36.85%，較2019年提升13.42個百分點；汽車配件類業務的收入占比為21.48%，較2019年下降14.05個百分點，使得公司綜合毛利率同比增長5個百分點。

豐光精密毛利率情況

截至2021年三季度，公司現金比率為1.4，流動性資產充裕，公司應收賬款余額占營收比例為31%，其中1年內應收賬款占比96%，考慮到公司客戶資信狀況良好，應收賬款發生壞賬損失風險較低。公司資產負債率為11.7%，負債規模較低，2020年無任何有息負債，由此看來財務狀況較為健康。

公司此前募集資金主要用于擴充工業自動化等產能，建設周期為兩年，預計項目建成后，每年將帶來1.38億元的營收增長，2500萬元左右的凈利潤增量。

可以看出，豐光精密雖然處于充分競爭行業，但公司憑借出色的技術工藝在細分領域建立了不錯的競爭優勢，有較強的研發能力。公司下游的工業自動化都是高景氣度行業，客戶均為國內外知名企業。隨著公司進行融資擴產，多年積累的技術和客戶資源開始為公司帶來收入，今年業績大幅增長，顯現出很強的后勁。

目前豐光精密的TTM（滾動市盈率）為63.8倍，同行可比公司平均TTM市盈率50.26倍，估值偏高，反映出市場對于公司未來業績高成長的預期。未來通過產能擴張，以及新產品的即將出世，豐光精密能否迎來新一輪的業績增長？讓我們拭目以待。

市場相關分析意見僅供參考非薦股

投資者據此操作風險自負

股市有風險，入市須謹慎

來源丨東亞經貿新聞報道組

編輯丨李欣航

審核丨李壯 張桂鳴

終審丨韓大川

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