財聯社（北京，記者 徐海東 梁偉）訊，國內鋁合金巨頭創新金屬欲借殼華聯綜超（600361.SH）第三次沖擊A股上市，卻遭遇鋁價劇烈震蕩、鋁加工行業量價齊跌的復雜局面。對此，在華聯綜超（600361.SH）昨日舉辦的重大資產重組說明會上，創新金屬董事長崔立新表示，公司采用以銷定產、以產訂購的運作模式，鋁價波動對公司盈利空間影響有限。而伴隨9月中旬以來的股價調整，華聯綜超市值損失已近三成。

按照華聯綜超此前公布的重組方案，公司擬以發行股份購買資產的方式，購買創新金屬****股權，交易后華聯綜超實控人將變為崔立新。本次交易金額暫定為121.3億元至122億元之間，股份發行價格確定為3.44元/股。如采用預估值122億元測算，此次華聯綜超新發行股份將達35.46億股。按照重組方案公布后9月15日華聯綜超股價高點7.23元計算，包括創新集團在內的創新金屬原股東方浮盈一度高達134.39億元，而今日華聯綜超股價報收5.19元，其浮盈仍超過62億元。

股價走高反映了市場對創新金屬資產盈利能力的預期。資料顯示，創新金屬是一家生產經營棒材、板材、線材、型材、汽車鋁合金輪轂五大產品為主的大型現代化綜合企業，擁有國內***大鋁合金材料基地之一，綜合產能超過500萬噸。在鋁型材領域，公司產品服務于蘋果、微軟、戴爾、三星、華為、小米、寶馬、奔馳、大眾等3C及輕量化領域的優質客戶；在鋁桿及線纜領域，公司連續參與************高導線纜標準制定，十三五期間******西電東輸項目70%以上的特高壓導線中標單位采購了公司材料/產品。

但去年以來上游鋁價大幅上漲，給鋁加工企業帶來的成本和市場壓力，也令市場對創新金屬后續盈利能力更為關注。在重組說明會上，有機構指出，2020 年下半年以來，鋁價大幅提升，突破近十年***高值，這意味著公司生產所需要的資金成本大幅提升。另一方面，鋁合金下游需求并不樂觀，存在庫存積壓的情況。上海有色網統計的鋁棒庫存數據顯示，2021 年 10 月 21 日全國鋁棒庫存 18.12 萬噸，較去年同期增長約 99.34%。受此影響，2021 年以來，鋁加工企業整體利潤下降，開工率持續下滑。

對此，崔立新表示，鋁加工行業通常采用鋁基準價+加工費作為定價模式，鋁原材料成本主要由下游客戶承擔，其價格波動可得到有效傳導，并且，公司采用以銷定產、以產訂購的運作模式，因而鋁價波動對公司盈利空間影響有限。從單噸產品毛利表現來看，目前創新金屬棒材單噸毛利平均處于280元/噸-500 元/噸水平，型材單噸毛利平均處于3200元/噸-6500元/噸水平，板帶箔單噸毛利平均處于670元/噸-900元/噸，仍處于較高水平。數據顯示，今年1-6月，創新金屬各產品毛利率雖較2020年出現一定程度的下降，但毛利率下降幅度***大的鋁型材產品也僅僅是由2020年28.80%下降至23.64%。

公告顯示，創新金屬目前主要產品鋁棒仍占到其營業收入近七成，鋁棒產品附加值有限，門檻較低且競爭激烈，近年來創新金屬的鋁棒產品的毛利率均在3-4%徘徊。對此，崔立新表示，未來幾年公司將重點布局3C電子、軌道交通、汽車輕量化等新興市場領域，推動公司整體轉型升級。同時，公司還將加大再生鋁、綠色鋁領域的布局，以回收原料再利用、支持綠色能源供應商、挖掘利用余熱等方式響應******行業政策，推動公司可持續發展。鋁在新能源汽車產業鏈具有較為廣泛的應用場景，公司也將積極爭取相關商業機會。

此前信息顯示，2012年創新金屬曾啟動A股IPO，但于2014年終止審查。2016年12月，中國宏橋（01378.HK）擬認購*ST魯豐（現更名為宏創控股，002379.SZ）非公開發行股份，同時*ST魯豐擬以70.16億元收購創新金屬****的股權，也于2017年終止。崔立新表示，前兩次資本運作終止主要系市場及監管審核環境、相關政策發生變化導致，而此次借殼上市，主要考慮到目前 IPO 排隊周期較長，通過借殼上市能提高資本運作效率。

本公司主要承接銅、鋁、不銹鋼等金屬材料和四氟乙烯等非金屬材料的精密加工和設計。公司業務涉及：北京鈦合金加工 ,北京鋁合金零件加工工程機械、電子設備、醫療器械、紡織機械、儀器儀表和通信設備等多個行業。