1月25日，國盛智科股價報39.73元，年內跌12.1%，總市值52億。根據SMDC的多因子量化評分體系，國盛智科評分456分（1000分制），位列科創板第4名。

25日，國盛智科發布2021年業績預告，公司預計凈利潤約1.9億元~2.15億元，同比增長58.02%~78.81%。

國盛智科的八大力價值畫像

基本面：中高檔數控機床的傳承

1996 年，公司創始人開始設立企業，為國外高端裝備企業、國內部分知名品牌提供配套鈑焊件，此后逐步發展至機床本體制造，并在此基礎上向數控機床過渡。

國盛智科真正做機床只有20年，其數控機床業務是按照中檔和高檔進行分類，目前，公司已形成數控機床、智能自動化生產線、裝備部件三大系列產品，是國內數控機床領先企業。

國盛智科典型產品包括五軸聯動加工中心、精密臥式加工中心、臥式鏜銑加工中心、大型復雜龍門加工 中心、五面體龍門加工中心、車銑復合數控機床等多種產品系列。

公司的產品主要下游應用于三大塊領域：機械設備、汽車和精密模具，現在還有新能源、工業閥門、航天航空、軌道交通等領域。今年上半年和去年全年相比，今年汽車和精密模具類占比略有下降，機械設備類占比增長較多，這塊業務范圍較廣，各類和設備有關的機械加工都分在機械設備領域。

細分來看，高檔數控機床中，大型龍門的占比也在逐步提升，尤其是五面體、中大型龍門占比較高，小型龍門在中檔數控機床里的比例也在提升。總體來看上半年的龍門機床銷量和去年全年對比增長較大，尤其是以大型龍門增長為主。

2022年是，國盛智科繼續擴產能的一年，公司在調研紀要中表示，2022年計劃增加現有員工20%-30%，需要通過自己內部培養和整合；如果未來兩年鑄件擴充或新增產能，也會帶來部分產能工人的增加配置。

國盛智科還在***近通過引進新的團隊并合資設立新公司盛聯威，專門針對電動車鋁合金外殼加工等領域的立車產品系列。

經營力：業績是否超增長，需看年報***終定數

國盛智科發布業績預告，公司預計2021年年度實現歸母凈利潤為1.9億元至2.15億元，同比增加58.02%至78.81%；預計扣非后歸母凈利潤為1.64億元至1.89億元，同比增加56.59%至80.44%。

公司表示，2021年在數控機床下游行業需求旺盛的情況下，公司在手訂單保持穩定增長，尤其是大型龍門的訂單需求隨著公司龍門產能的穩步提升，也在逐步增長。

Q3單季度，公司的營業收入和歸母凈利潤分別為2.91億元和0.54億元，同比增速分別為64.94%和93.89%。

2021年前三季度，國盛智科的銷售毛利率為30.56%，銷售凈利率為18.09%，同比增加1.73pct；其中，單三季度銷售凈利率達為18.55%，主要原因之一在于公司自產自用的裝備部件及核心功能部件占數控機床制造成本比例較高，通過減少外購環節以及優化自產部件配方、工藝降本，有效降低了數控機床采購成本。

要注意的是，機床行業不會爆發式增長，每年增進的人員是當年的30%較為合適，這是國外制造業的經驗數據，機床需要沉淀，而且所有高端機床都是靠人做出來的。國盛智科的產能在逐步爬坡，但是高端制造要時間沉淀，不能冒進。

此外，截至三季報，公司存貨為3.45億元，同比大增96.27%，可能的原因是公司產品結構從小型立加等逐漸轉向大型龍門，交付確認周期延長，預計存貨逐步釋放后會對全年業績形成推動。同時，公司在手訂單充裕，目前訂單排產已經到 2022Q1。

創新力：產能持續爬坡

本公司主要承接銅、鋁、不銹鋼等金屬材料和四氟乙烯等非金屬材料的精密加工和設計。公司業務涉及：北京鈦合金加工 ,北京鋁合金零件加工工程機械、電子設備、醫療器械、紡織機械、儀器儀表和通信設備等多個行業。

前三季度，國盛智科的研發費用為4082萬元，同比增長55.79%；Q3的研發投入1627.65萬元，同比增長83.63%。前三季度和第三季度的研發投入占比營收分別為4.83%、5.59%，

2017 年以來，公司研發投入及占營業收入比重持續提高。截止 2020 半年報，公司累計已擁有發明專利 29 項，實用新型專利 132 項，外觀設計專利 63 項，其中新增授權實用新型專利 18 項。公司 2020 年新研發的產品：船用發動機生產線-DHM4500 雙面動柱臥式加工中心、DHM1250 大型雙交換臥式加工中心。

今年9月，國盛智科額新工廠（募投項目-中高檔數控機床生產項目）已經開始正式生產，產能已在逐步提升，后年完全達產，有望對后續季度的業績形成推動。

行業政策：鼓勵打造原創技術、建設產業鏈

2021 年 8 月，國資委黨委召開會議指出，要把科技創新擺在更加突出的位置，推動中央企業主動融入******基礎研究、應用基礎研究創新體系，針對工業母機、高端芯片、新材料、新能源汽車等加強關鍵核心技術攻關，努力打造原創技術策源地，肩負起產業鏈鏈主責任，開展補鏈強鏈專項行動，加強上下游產業協同，積極帶動中小微企業發展。積極推進國有資本布局優化和結構調整，聚焦戰略性新興產業適時組建新的中央企業集團。

根據中國機床工具工業協會統計，2021 年 1-6 月，協會重點聯系企業中金屬切削機床新增訂單同比增長 41.0%，在手訂單同比增長 20.6%，產量同比增長 30.7%，重點聯系企業的營業收入同比增長 50.7%，利潤總額 15.5 億元（上年同期為虧損 2.1 億元）。

〉〉〉小編說〈〈〈

數控機床被譽為工業母機，是工業領域極其基礎且重要的關鍵領域，是工業研究、應用中的關鍵體系，技術創新和產業鏈建設刻不容緩。

國盛智科深耕機床數十年，已發展成為國內為數不多的成功開發出五軸聯動數控機床等高檔數控機床并實現量產的新興智能制造裝備商，同時具備機床領域縱向一體能力。隨著機床行業步入下一個更新換代的周期，公司的基本面值得長期跟蹤關注。