我國在超導材料領域的研究處于國際******水平，但是跟國際相比，產業化的確是劣勢，可以說幾乎為‘零’。談及公司當初設立的背景，西部超導總經理馮勇如是說。

恰逢當時我國宣布加入ITER（國際熱核聚變實驗堆項目）計劃，同期，******啟動了新型戰機計劃，西部超導的前身超導有限也就順勢成立了。馮勇說，當初設立的宗旨很明確，就是圍繞******需求，填空白補短板。

成績當然有目共睹。從成功打破我國超導產業為零的局面，代表******完成ITER項目用超導股線供貨任務，到自主研發的三種牌號的鈦合金材料成為我國航空、航天結構件用主干鈦合金，西部超導取得了令人贊嘆的成績。

不過，馮勇直言并不滿足。他說，通過十幾年的努力，公司初步形成了一支成熟的創新團隊，技術水平也在持續提升，目前公司正在努力解決我國高溫合金材料領域的‘卡脖子’問題，力爭為我國國防事業作出更大的貢獻。

成立16年來，由零開始的西部超導，憑借自主研發的核心技術，一次次填補國內高端材料領域空白，創造著世界材料產業的中國時刻。

為超導而生

西部超導的成立，與目前全球規模***大、影響***深遠的國際科研合作項目——ITER計劃息息相關。

談及公司成立與ITER計劃的淵源，馮勇娓娓道來，ITER計劃需要采用低溫超導線材NbTi和Nb3Sn制造用以約束核聚變反應的超導磁體核心裝置，線材制造任務由各參與國承擔。但在2003年1月，中國政府決定參加ITER計劃時，國內尚無企業具備前述超導線材的生產能力。

在迫切需要開展超導線材產業化的背景下，2003年2月，西部超導的前身——背靠西北有色金屬研究院的超導有限正式成立，并開始了NbTi和Nb3Sn超導線材的產業化。

當時在法國的工程堆需要超導線，訂單有幾十個億，我們只拿了其中很小的部分，因為我們不敢接，對方要求的產品當時在國內尚處于實驗階段，并無產業化的先例。馮勇說，雖然份額小，但任務非常重，我們都明白這件事的重要性，所以必須要抓住這個機會。更何況，公司當時成立的******目標就是為我國以正式成員身份參加的ITER計劃提供關鍵主要材料。

功夫不負有心人。在全體員工齊心協作下，西部超導于2017年完成了ITER項目中國采購包的全部材料訂單。法國這個國際熱核聚變實驗堆建完，我們就已經掌握了中式規模堆的搭建，下一步我國要建一個規模更大而且更接近實用的工程堆。馮勇說。

目前，公司已發展成國內******的低溫超導線材商業化生產企業，同時也是目前全球******的鈮鈦錠棒、超導線材、超導磁體的全流程生產企業。這是***讓馮勇驕傲的事之一。

隨著ITER項目任務完成交付，在超導線材銷售收入主要來源出現斷層的背景下，公司的低溫超導產品如今已完成需求端結構性轉型，實現了逐步向MRI（醫用核磁共振成像儀）等領域的商業化應用。

馮勇告訴記者：在成功研制ITER用超導線材的基礎上，公司在2013年成功開發出高端MRI專用NbTi超導線，先后通過國際主要MRI制造企業如美國GE、德國SIEMENS的驗證。目前，公司已向GE和SIEMENS批量供貨。

MRI是目前***重要的醫療影像診斷技術之一，但國內MRI市場基本被國外巨頭壟斷，且價格昂貴。西部超導在這一方面的布局不僅是在低溫超導產業線上的延伸，更是響應******號召，為MRI設備逐步國產化奮斗。談及此，馮勇異常激動。

除了MRI領域，公司還相繼突破并掌握了全套的大型超導磁體繞制等國內空白技術，研發出特種磁體制備新技術并實現產業化。

公司自主研發且實現批量出口的磁控直拉單晶硅（MCZ）磁體就是一個很好的例子。采用超導磁體提供5000Gs穩定磁場的MCZ技術是目前國際上生產300mm以上大尺寸半導體級單晶硅的***主要方法，既能降低能耗，又能提高成品率，對促進我國單晶硅行業的產業技術升級非常關鍵。馮勇說。

以高端為本

2005年以來，隨著我國新型戰機計劃啟動，更高的戰機性能對航空用結構鈦合金提出了苛刻的技術要求。在NbTi合金制備技術上深度鉆研的西部超導，再一次承擔起服務******戰略的重任。

金屬鈦性能優越，應用領域非常廣泛，毫不夸張地說，鈦工業的發展水平是衡量一個******綜合實力的重要標志。馮勇說，當時此類鈦合金材料尚屬于國內空白產品，鈦谷有色金屬交易中心公司的鈦合金業務正是源于自身具備的NbTi合金制備技術，這恰好因應了******新型戰機對高端鈦合金的迫切需求。

然而，與馮勇云淡風輕的表述截然相反的是，高端鈦材行業的壁壘實則很高。

首先，從鈦工業產業鏈分支來看，公司隸屬分支即為高端支線——鈦材加工，從鈦鐵礦和金紅石采選開始，制造海綿鈦，然后制成各種金屬產品，***終應用于航天航空、艦船兵器等領域。馮勇介紹。

其次，對進入軍品供應鏈的企業而言，行業壁壘無形又增加不少。由于航空航天等高端鈦材主要是以銷定產，如果沒有強大的研發能力和質量保障，根本無法在巨量訂單以及較短的加工期下完成交付。

取得相應的軍工資質本身就是一大難關。馮勇告訴記者，以航空鈦材為例，對于******急需的新材料，在******立項之前就要自籌資金進行預研，從預研到成為合格供應商不下六七年時間，這期間的投入更是可想而知。

在掌握NbTi合金制備技術的基礎上，公司先后為若干新型號戰機成功提供了結構鈦合金，打破了美歐等國的技術封鎖和禁運。之后，由于新型戰機對高性能結構鈦合金的需求，因此鈦合金業務逐漸成為公司的主要收入來源。

招股書顯示，2016至2018年，西部超導高端鈦合金材料營業收入穩步上升，由2016年的7.4億元升至2018年的9.13億元，占總營收比例也由77.6%升至85.9%。2018年，公司高端鈦合金材料毛利為3.63億元，為公司貢獻毛利超過90%。

公司的高端鈦材達到何種水平？鈦合金材料在航空器上的運用，主要是看它的抗疲勞性能。馮勇跟記者分享了一個數據：公司所提供的高性能結構鈦合金可以讓我國新型戰機的飛行壽命從2000小時直線提升至8000小時。

西部超導不僅要做新東西，更要做解決‘卡脖子’問題的關鍵性東西！馮勇情緒頗為激動。

隨著航空發動機使用溫度的提高，對高溫合金的抗疲勞性能和高可靠性能的要求也越來越高。正是基于此，在高端鈦合金產業站穩腳跟的西部超導，憑借扎實的技術積淀加速進軍高溫合金產業。

馮勇告訴記者：我們的目的非常明確，從2014年開始研究高溫合金，就是為了打破國外對我國高溫合金產業的技術封鎖，實現航空發動機、燃氣輪機等高端領域中高溫合金材料的國產化。

據馮勇介紹，公司在西安某產業園內專門投建了兩機重大專項用高性能鎳基高溫合金項目，主要用于制造航空發動機和燃氣輪機壓氣機、渦輪等盤類鍛件以及葉片等轉動部件。子公司聚能裝備在2017年就已經完成主型設備的驗收工作，并完成多個牌號高溫合金的首批棒材試制。

靠研發騰飛

與一些高科技企業相比，我們的研發模式有些特殊。馮勇笑了笑說。

按照一般的理解，科研人員大多都是在實驗室里工作，但西部超導的科研人員是長期駐守在生產一線的。也因此，西部超導每個車間技術主任幾乎都是博士，既懂科研又是實踐能手。

西部超導的一個重要理念，就是培養有創造生產力的博士。我們希望技術人員和生產人員能夠打成一片，這樣的企業才會有前途。馮勇說。

據介紹，西部超導這種研發機制的益處是：一方面，研發人員長期工作于生產一線，能夠在生產過程中發現問題并提出課題；另一方面，公司依托******、省、市級課題或自主立項課題，以******型號或客戶需求作為課題研發，研發新產品、新工藝。

馮勇進一步解釋道，公司研發成果直接應用于或指導生產，可以減少科研成果轉化環節，大大縮短新產品的開發、生產周期，迅速占領市場。

正如馮勇所言，西部超導的確用******人才一線奮斗創造出了優異的科技成果。目前，西部超導已是我國高端鈦合金棒絲材、鍛坯主要研發生產基地之一，同時也是我國新型飛機用鈦合金材料的主要供應商之一。

我們在研發方面的長遠發展目標，就是希望產品在國內甚至國際上處于技術領先，具體來講就是做到‘生產一代，開發一代，儲備一代’。馮勇表示，這體現了公司在研發方面的前瞻性。

馮勇介紹，比如在高端鈦合金領域，公司與航空主機設計所、主機生產廠等單位建立了長期、友好的合作關系，預先開展研究工作；同時，大量選派技術人員赴國外進行學術交流，了解國際動態，做到公司研發的超前性。

目前公司經營項目有: CNC航空高精密機械零件加工，CNC航空高精密樣機加工、北京不銹鋼零件加工、各種高精密金屬零件、塑料加工，各種高精密工裝夾具加工、 小批量研發模型樣機加工制作， 真空批量翻模加工制作， 硅膠，橡膠制作，鈑金制作， 鋁合金批量高精密加工制作，批量吸塑制作，產品過uv，產品結構設計，批量噴涂絲印，鐳雕激光打字等等。

人才的培養必須下大力度，不惜成本！馮勇毫不避諱地說，每年公司的出國人次都在百人以上，包括參加***新產業動態的學術討論會，以及每年派精英研發人員參加國際技術培訓。

在研發方面長期保持高投入，也是馮勇引以為傲的一點。***近三年，公司研發投入分別為6384.32萬元、8798.18萬元和9051.29萬元，占當期營收的比例分別為6.53%、9.10%和8.32%。持續高水平的研發投入是公司保持技術領先性的基礎。馮勇說，未來，公司還將持續加大研發經費的投入力度。

■快問快答

上證報：什么是超導材料？

馮勇：超導材料，是指在一定條件下，具有直流電阻為零和完全抗磁性的材料。

上證報：超導材料產品主要應用于哪些領域？

馮勇：公司生產的超導產品，包括鈮鈦錠棒、鈮鈦超導線材、鈮三錫超導線材和超導磁體等，主要用于包括磁共振成像儀、磁控直拉單晶硅、核聚變實驗堆、核磁共振譜儀、質子/重粒子加速器、磁懸浮列車、智能電網裝備等******裝備制造領域。

上證報：公司超導業務兩個******的含金量有多高？

馮勇：由于NbTi線材中超導芯絲***終要被拉伸至5微米，且Nb和Ti的熔點相差較大，因此如何把Nb和Ti很好地熔煉并且加工成棒材，這是一項很難的技術，而且要實現具備合理性價比的商業化生產，更需要強大的技術支撐。

上證報：自ITER項目完成交付后，公司超導材料產品已逐漸向商業應用轉型。未來3年，公司超導材料市場預期將如何發展？

馮勇：MRI用超導材料已成為超導材料目前***重要的商業應用領域之一，未來需求將保持增長。此外，中國已成為全球增長速度***快的單晶硅生產和消費******，其中磁控直拉單晶硅（MCZ）產品占總產量的70%至80%，目前國際上300毫米以上大尺寸單晶硅片已成為主流。近年來，在半導體產業的拉動下單晶硅爐產量直線上升，為單晶硅生產用MCZ磁體奠定良好的市場基礎。

上證報：中國鈦材需求發展趨勢怎樣？

馮勇：目前我國民用中低端鈦材產能嚴重過剩，但航空用高端鈦材供不應求。從全球范圍來看，航空航天和軍工對鈦材的需求始終占鈦材總需求的50%左右，而國內的比例僅為16.3%。經測算，未來10年，國內航空航天用鈦材需求量預計約為21.86萬噸。

上證報：公司高端鈦合金材料產品的競爭力如何？

馮勇：公司高端鈦合金材料產品瞄準的是我國軍用、民用飛機和航空發動機等領域的高端市場，眾多產品填補了國內空白，廣泛應用于******多項軍工重大裝備，客戶包括中航工業、中國航發、中船重工、中國兵器工業等眾多知名軍工集團。

上證報：鈦合金是否有面臨新型材料替代的風險？

馮勇：隨著復合材料、鋁鋰合金等輕質材料發展，鈦合金的未來推廣應用將逐步遇到一定挑戰。但公司一直重視鈦合金基礎研究，同時持續加強新型鈦合金研發和應用研究。這對于降低鈦合金加工成本、擴大高端鈦合金的應用領域、提升航空航天用鈦合金的性能水平和應用水平等均具有重要意義。

上證報：目前公司高溫合金業務發展情況如何？

馮勇：高溫合金從誕生起就用于航空發動機，在現代航空發動機中，高溫合金材料的用量占發動機總重量的40%至60%。公司自2014年切入該領域，并投建了兩機專項用高性能高溫合金棒材項目，該項目于2017年5月開始熱試車，2018年進入試生產階段。

上證報：公司近幾年研發投入情況怎樣？

馮勇：2016至2018年，公司研發投入分別為6384.32萬元、8798.18萬元和9051.29萬元，占當期營業收入的比例分別為6.53%、9.10%和8.32%。

上證報：相較珠三角、長三角地區，如何看待公司所處地理區位的人才培養？

馮勇：近年間，公司所在的陜西正在從科技大省向科技強省轉變，陜西的科技創新取得了許多值得驕傲的成就。公司依托特種鈦合金材料制備技術******地方聯合工程實驗室、超導材料制備******工程實驗室、******企業技術中心、博士后科研工作站等創新研發平臺，與國內外知名高校、研究單位和企業建立了密切合作關系。截至2018年末，公司員工中有30名博士，169名碩士，碩士及以上學歷占比近三成。

鈦谷有色金屬交易中心編輯整理了關于西部超導的一些資料：

一、這家公司是做什么的？

西部超導材料科技股份有限公司主要從事高端鈦合金材料、超導產品和高性能高溫合金材料研發、生產和銷售。公司秉承服務******、造福人類的宗旨，通過自主創新，先后建成了國際******水平的航空用高端鈦合金棒絲材專業化生產線，以及國際一流、國內******的NbTi和Nb3Sn超導線材生產線。公司擁有年產高性能鈦合金絲棒材4950噸、高性能高溫合金棒材2000噸、NbTi、Nb3Sn超導線材750噸的生產能力。

二、這個行業增速如何？

2011年之后，國內鈦材產能結構性過剩，即航空用高端供不應求，民用低端產能嚴重過剩。2017年國內鈦材銷售量4.7萬噸，同增28%，創2011年以來的歷史新高。其中，國內航空航天用鈦材的比例為 16.3%，約7600噸，航空航天用鈦材自2009年起的年均復合增速約16%。

2018 年中國軍費預算支出為 4178億元，2019 年增至11899億元，年均復合增長率為10%。此外，全球范圍內航空用鈦材始終占據鈦材總需求的 50%左右，美國新戰機鈦用量占比20%-40%。

三、這家公司怎么樣？

西部超導的毛利率為36.8%，凈利率為12.3%。說人話就是毛利還不錯，稅后利潤也是不錯的，與同行相比，西部超導在盈利狀況方面擁有較為明顯的優勢。但是，西部超導的總資產周轉率為 0.27次/年，總資產里面 19.0% 是存貨(存貨有點多)，有 28.1% 是應收帳款(應收帳款太多)，西部超導的存貨庫存天數是 402.3天。

對于一個重資產的企業，這樣的周轉速度意味著什么？答案就是應收賬款壞賬可能性大，賬面上利潤大，實際上收到的錢少，影響企業的周轉，長期下來可能不堪重負。

公司2016年至2018年實現的主營業務收入分別為9.53億元、9.46億元和10.63億元，較為穩定。分項目來看，公司近3年來實現的高端鈦合金材料收入占主營業務收入的比重分別為77.59%、81.92%和85.90%，是公司收入的***主要來源。近三年超導產品收入占比分別為17.94%、14.33%和10.28%，占比逐年減少，主要系ITER用超導線材收入逐步減少所致。

四、與同行相比有什么優勢？

掘金老師這里以國內鈦金屬兩大龍頭為例，以西部超導和寶鈦股份(22.070,0.34, 1.56%)來進行對比分析。

其中西部超導主供軍工，業績更加穩定，寶鈦股份是產業鏈一體化龍頭，受益海綿鈦漲價和民需求上漲，彈性巨大。兩個公司無疑都是好公司，而西部超導也因此成為科創板首批上市公司。

長期來看，一個公司的價格始終會圍繞價值波動，而不會因為他在哪個板塊上市。在科創板上市的西部超導，目前市值在230億左右徘徊，在主板上市的寶鈦股份，目前市值在100億左右，兩者差距很大。并且老師通過查閱網上資料得知，西部超導市盈率比寶鈦股份低近30倍，而毛利率為其1.6倍。在這一個數據來看，西部超導著實讓人******驚艷。

但是，從寶鈦股份和西部超導的主要基本數據看，寶鈦股份無論是在利潤、凈資產、營收上都完勝西部超導，這些基本指標代表的是公司現在狀態。可是，我們考慮股價不能光從業績分析，目前從投資者角度上看，未來成長性是一個很重要的參考指標，這一點甚于毛利率。公司未來成長性，無疑，西部超導更為出色。

五、結語

掘金老師認為，西部超導主營鈦合金高端鈦合金材料及低溫超導材料，多項產品打破國際壟斷，******************，國產新一代戰機列裝及民用客機的突破有望帶來公司業績增長的彈性，未來可期。

總體來說，西部超導在現階段的成績可能不是太能讓人滿意，可能還是需要公司內部及時做出調整吧。總之，還是期待他能在未來鈦金屬行業大展宏圖吧。